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黄金2019年展望:关注美国实际利率

来源:官网 | 浏览量:25 次 | 发布时间:2018-12-15 07:07

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  随着美国实际利率可能上升,黄金可能面临看空压力,尤其是在2019年上半年。

  在2018年的大部分时间里,这种零收益的避险金属一直处于守势,新兴市场出现了不稳定,以及欧元区和英国也出现了政治紧张。这迫使许多人得出结论,黄金已经失去了避险吸引力。

  此外,美元——黄金最大的敌人——在2018年成为人们首选的避风港。因此,尽管全球各地出现了许多规避风险的问题,黄金还是感受到了下行压力。

  2018年回顾:熊市占据了统治地位

  金价在2018年的走势大致可以归类如下:关键技术阻力限制了涨幅:金价在1月份回升至1300美元左右,在2016年12月和2017年12月建立走出了一波涨势。然而,随后的涨势在截至4月份的3个月里一直未能突破100月SMA。

  人们对美联储的紧缩路径产生了怀疑:美联储曾暗示2019年可能加息3次。市场从不相信这样鹰派的预期。结果,美元的升势在9月底和10月间趋于平缓。这帮助金价回到1,200美元上方。

  后市会怎样?

  美国实际利率将以不利于黄金的方式上升:整个2018年,特朗普总统都在批评美联储将利率推得过高。确实,美联储在过去三年已经加息九次。

  然而,实际利率(经通胀调整)仍接近于零。2019年这种情况可能会改变,因为大多数经济学家预计,由于廉价的石油和汽油以及打折的网上购物,明年通货膨胀(消费价格指数)将会下降。

  例如,美联储预计,到2018年底,年通胀率将从2%降至1.9%,到明年年底将保持在这一水平。此外,如果美国和中国在3月之前达成一项永久性贸易协议,通胀降幅可能会超过预期。

  尽管价格压力注定会减弱,但明年的借贷成本预计会上升。美联储在2018年12月加息25个基点,但也暗示,2019年可能加息50个基点。值得注意的是,预计美联储将在3月和6月加息25个基点,并可能在明年随后剩余时间暂停加息。

  事实上,如果全球和美国经济放缓超过预期,美联储可能会在上半年暂停加息。然而,如果经济进一步放缓,可能会导致通胀更大幅度回落。因此,实际利率上升的理由看起来很充分。这对黄金等零收益避险资产来说是个坏消息。

  此外,如果在全球经济出现压力迹象之际,美国经济继续保持强劲势头,美元可能会成为一个避风港。

  2019年可能支持黄金的因素

  实际利率变为负值:当通胀率高于名义利率时,黄金往往表现良好。

  美国经济表现不佳:如果美国经济表现不及全球经济,2018年流入美国的避险资金可能会逆转,并推高黄金价格。

  市场波动:如果股市、大宗商品和新兴市场货币继续波动,黄金的对冲需求可能会上升。

  技术面:月线图支持看空

  如上所示,金价在7月突破上行三角线,标志着从12月15日低点1,046美元开始的反弹的结束。

  只要价格低于该三角形下轨的阻力线 (目前为1,285美元),三角下行跌破后所形成的看跌观点仍然有效。

  与此同时,位于1354美元/盎司的100月MA是多头需要突破的水平,需要有效突破至该阻力上方才能打开看向1500美元/盎司的大门。



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